【48812】洁美科技:载带事务复苏叠加离型膜发展顺畅成绩契合预期(西部证券研报)

来源:行业资讯    发布时间:2024-08-09 01:18:15

  全年成绩契合预期。以中值计,估计公司2023年完成归母净利润2.62亿元,同比+57.96%;扣非净利润2.52亿元,同比+71.01%,成绩契合预期。分季度看(以中值计),估计23Q4完成归母净利润0.90亿元,同比+456.51%,环比+24.12%;扣非净利润0.81亿元,同比+1607.24%,环比+12.60%。

  MLCC职业周期于22Q4企稳上升。MLCC职业于21Q3进入下行周期,库存水平继续攀升,MLCC厂商转而采纳慎重收购战略以去库为主。到22Q3职业加快探底,原厂稼动率已达周期底部,职业库存水位逐步回落至健康水平,MLCC厂商各项目标逐季度环比修正。跟着终端消费需求回暖,下流客户补库需求提高,叠加公司新增产能开释,公司载带事务有望完成逐季修正。

  布局高端离型膜商场,打造第二生长曲线。离型膜是MLCC流延成型过程必备耗材,占MLCC本钱约10-20%。据咱们测算,2021年全球MLCC离型膜商场规模约145.26亿元。离型膜关于基膜、离型剂、加工工艺等均有较高的要求,因而具有较高技术壁垒,现在高端商场首要由日韩美企业主导。公司2015年成功研制离型膜并于2017年投产。为完成原材料的自主供给并发力高端离型膜商场,公司自主研制离型膜基膜,完成离型膜产业链一体化。现在公司中高端离型膜产品正在日韩厂商进行小批量试用验证。跟着后续小批量试用经过,公司高端离型膜有望快速放量,翻开第二生长曲线。

  盈余猜测:估计公司2023-25年经营收入分别为16.49、24.39、31.45亿元;归母净利润分别为2.60、3.51、5.16亿元,给予“买入”评级。

  危险提示:下流需求康复没有抵达预期危险;新事务拓宽没有抵达预期危险;新增产能开释没有抵达预期危险;首要原材料价格动摇危险。