原标题：纳尔股份：2023年上半年净利润4085.23万元 同比下降88.46%

  中证智能财讯 纳尔股份（002825）8月29日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入6.65亿元，同比下降30.34%；归母净利润4085.23万元，同比下降88.46%；扣非净利润4793.89万元，同比下降20.81%；经营活动产生的现金流量净额为6783.52万元，同比增长36.97%；报告期内，纳尔股份基本每股盈利为0.17元，加权平均净资产收益率为2.92%。

  以8月28日收盘价计算，纳尔股份目前市盈率（TTM）约为68.84倍，市净率（LF）约为1.88倍，市销率（TTM）约为2.01倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.36亿元，同比下降24.98%，环比增长2.12%；归母净利润2050.68万元，同比下降93.81%，环比增长0.79%；扣非净利润3043.76万元，同比下降11.67%，环比增长73.92%。

  资料显示，企业主要从事精密涂布领域的数码喷印材料、汽车保护膜、光学及电子功能膜材料产品的研发、生产和销售；并通过子公司纳尔终能氢电有限公司从事氢能源核心零部件相关这类的产品的研发、制造和销售、项目投资。

  分产品来看，2023年上半年公司主要经营业务中，车身贴收入3.92亿元，同比下降2.31%，占据营业收入的58.92%；汽车功能膜收入1.65亿元，同比增长16.30%，占据营业收入的24.84%；单透膜收入0.44亿元，同比下降47.60%，占据营业收入的6.68%。

  2023年上半年，公司毛利率为19.73%，同比上升0.42个百分点；净利率为6.25%，较上年同期下降32.34个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为20.28%，同比上升0.24个百分点，环比上升1.10个百分点；净利率为6.14%，较上年同期下降69.42个百分点，较上一季度下降0.23个百分点。

  分产品看，车身贴、汽车功能膜2023年上半年毛利率分别是16.24%、24.77%。

  数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率是2.92%，较上年同期下降25.97个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为2.32%，较上年同期下降24.68个百分点。

  2023上半年，公司经营活动现金流净额为6783.52万元，同比增长36.97%；筹资活动现金流净额1.64亿元，同比增加1.14亿元；投资活动现金流净额-9522.52万元，上年同期为-8320.42万元。

  进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-6638.94万元，上年同期为24050.98万元。

  2023年上半年，公司营业收入现金比为97.44%，净现比为166.05%。

  营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.51次（2022年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业4/21）；固定资产周转率为2.27次，上年同期为3.63次（2022年上半年行业平均值为1.28次，公司位居同行业2/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是4.06次、3.37次。

  2023年上半年，公司期间费用为9032.93万元，较上年同期减少374.06万元；但期间费用率为13.59%，较上年同期上升3.73个百分点。其中，销售费用同比下降12.51%，管理费用同比增长4.68%，研发费用同比下降16.16%，财务费用由去年同期的-1093.70万元变为-609.82万元。

  资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末增加32.38%，占公司总资产比重上升3.89个百分点；在建工程较上年末减少1.10%，占公司总资产比重下降1.44个百分点；预付款项较上年末增加88.00%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；固定资产较上年末增加18.51%，占公司总资产比重上升0.62个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末增加51.48%，占公司总资产比重上升1.74个百分点；应该支付的账款较上年末增加10.36%，占公司总资产比重下降0.15个百分点；合同负债较上年末增加35.79%，占公司总资产比重上升0.16个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为1.69亿元，占净资产的11.83%，较上年末增加2004.13万元。其中，存货跌价准备为1166.73万元，计提比例为6.47%。

  偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为35.08%，相比上年末增加6.06个百分点；有息资产负债率为11.80%，相比上年末增加6.46个百分点。

  半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为阮寿国。在具体持股比例上，王树明、杨建堂、游爱国、徐国军、章建良、陶福生、上海纳印商务咨询管理有限公司、广发证券资管-建设银行-广发资管建盈1号集合资产管理计划持股有所上升，沈映斌持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.57万户，较一季度末下降了3971户，降幅13.39%；户均持有股市值由一季度末的11.10万元上升至11.86万元，增幅为6.85%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。